Bất ổn toàn cầu – yếu tố ổn định hay nguồn áp lực cho thị trường kim loại quý?

Trong lĩnh vực tài chính toàn cầu, vàng và bạc không chỉ là kim loại quý mà còn là thước đo tâm lý kinh tế toàn cầu. Năm 2024, hai thị trường này đã trải qua những biến động mạnh, với vàng đạt mức cao kỷ lục, trong khi bạc trở thành điểm sáng trên thị trường hàng hóa với các đặc tính công nghiệp và đầu tư độc đáo. Khi đồng hồ năm 2025 đang đến gần, các nhà đầu tư và nhà phân tích đang theo dõi chặt chẽ mọi diễn biến kinh tế và chính trị trên đường chân trời, cố gắng nắm bắt xu hướng tương lai của giá vàng và bạc.

Giá vàng có thể trải qua một đợt điều chỉnh giảm mạnh nếu căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông được xoa dịu và xung đột Nga-Ukraine được giải quyết. Chính sách "Nước Mỹ trên hết" của Trump có thể dẫn đến việc ít tập trung hơn vào các vấn đề quốc tế, làm giảm nhu cầu về vàng như một tài sản trú ẩn an toàn. Ngoài ra, khuynh hướng chính sách diều hâu của Fed có thể gây áp lực lên giá vàng, đặc biệt là khi các biện pháp chống lạm phát chưa có tiến triển. Động thái tăng thuế quan của Trump có thể làm gia tăng sự không chắc chắn về triển vọng lạm phát và ảnh hưởng đến các quyết định về lãi suất của các nhà hoạch định chính sách.

Các chính sách nới lỏng liên tục của các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới có thể đẩy giá vàng lên cao hơn vào năm 2025. Trung Quốc đã tuyên bố sẽ áp dụng chính sách tiền tệ "vừa phải nới lỏng" vào năm tới và thực hiện chính sách tài khóa chủ động hơn, điều này có thể tác động tích cực đến thị trường vàng. Ngoài ra, sự leo thang hơn nữa của các mối quan ngại về địa chính trị có thể làm tăng nhu cầu trú ẩn an toàn của vàng, đặc biệt là nếu xung đột ở Trung Đông mở rộng hoặc xung đột giữa Nga và Ukraine vẫn tiếp diễn.

Hoạt động mua của ngân hàng trung ương đã trở thành chất xúc tác quan trọng cho thị trường vàng vào năm 2024. Hội đồng Vàng Thế giới đã lưu ý trong Triển vọng Vàng năm 2025 rằng hoạt động mua của ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục có tác động tích cực đến giá vàng. Mặc dù khó có thể dự đoán xu hướng dài hạn về nhu cầu của ngân hàng trung ương vượt quá 500 tấn, nhưng bất kỳ sự giảm tốc nào dưới mức này đều có thể gây thêm áp lực lên thị trường vàng.

Bạc, vốn thấp hơn vàng, đã trở thành mục tiêu đầu tư nổi bật trên thị trường hàng hóa trong năm nay. TD Securities dự kiến ​​bạc sẽ vượt qua vàng một lần nữa vào năm 2025 và trở thành kim loại có hiệu suất tốt nhất. Tăng trưởng mạnh mẽ ở nền kinh tế Hoa Kỳ và Trung Quốc dự kiến ​​sẽ kích thích nhu cầu về bạc và thắt chặt thị trường vốn đã thiếu hụt nguồn cung. Các nhà phân tích dự kiến ​​thị trường bạc sẽ phải đối mặt với nguồn cung thắt chặt khi nhu cầu ở Châu Á phục hồi, với mức giá trung bình là 36 đô la một ounce dự kiến ​​trong vài tháng cuối năm tới.

Các chính sách của chính quyền Trump mới, đặc biệt là cam kết của họ đối với Đạo luật Giảm lạm phát, chính sách khí hậu và thuế quan, sẽ là những yếu tố chính ảnh hưởng đến hiệu suất của bạc. Chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed và hoạt động mua ETF có thể đẩy nhanh quá trình cạn kiệt các kho bạc hiện có. Ngoài ra, nhu cầu năng lượng mặt trời tăng trưởng cung cấp hỗ trợ cơ bản cho giá bạc và trong khi chính quyền Trump có thể không thuận lợi cho sự tăng trưởng của công suất năng lượng mặt trời trong nước, các khu vực khác trên thế giới vẫn đang bổ sung công suất.

TD Securities tin rằng mặc dù giá bạc đang ở mức cao nhất trong nhiều năm, giá thị trường vẫn chưa đạt đến mức mà bất kỳ van xả áp suất nào tràn vào thị trường. Tình hình hiện tại đòi hỏi giá cao hơn để giải phóng hàng tồn kho từ các nguồn không thông thường, khiến bạc trở thành giao dịch lồi nhất trên thị trường hàng hóa. Các nhà phân tích dự đoán bạc sẽ vượt trội hơn vàng đáng kể trong tương lai.

Dự báo giá bạc chi tiết của TD Securities cho năm 2025 cho thấy giá bạc giao ngay là 33,25 đô la một ounce trong quý đầu tiên, 33 đô la trong quý thứ hai, 34 đô la trong quý thứ ba và đạt đỉnh là 36 đô la một ounce trong quý thứ tư. Đối với năm 2026, triển vọng của TD Securities thậm chí còn lạc quan hơn, dự đoán giá bạc sẽ giao dịch trong khoảng từ 38 đến 39 đô la một ounce.

Thị trường vàng và bạc năm 2025 sẽ đầy rẫy sự bất ổn, nhưng cũng chứa đựng nhiều cơ hội lớn. Diễn biến địa chính trị, định hướng chính sách tiền tệ toàn cầu và nhu cầu của các ngân hàng trung ương sẽ có tác động sâu sắc đến cả hai thị trường. Các nhà đầu tư cần chú ý chặt chẽ đến các yếu tố này để nắm bắt động lực thị trường và đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt.