Dự báo bảng lương phi nông nghiệp tháng 2 – xu hướng mới trên thị trường lao động và triển vọng kinh tế

1、 Tóm tắt phi nông nghiệp: Sự khác biệt về dữ liệu và trọng tâm thị trường

Dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp tháng 2 năm 2025 phải đối mặt với hai biến cốt lõi:

Xác minh khả năng phục hồi của thị trường lao động: Vào tháng 1, có 143.000 việc làm phi nông nghiệp mới được thêm vào (trước đó đã được điều chỉnh lên 307.000) và tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống còn 4,0%. Tuy nhiên, mức tăng trưởng tiền lương vượt quá kỳ vọng (4,1% so với cùng kỳ năm trước), gây ra lo ngại về lạm phát. Thị trường cần xác minh liệu dữ liệu tháng 2 có tiếp tục kết hợp giữa “việc làm mạnh + tiền lương cao” hay cho thấy dấu hiệu suy thoái kinh tế.

Tác động của việc sửa đổi dữ liệu lịch sử: Bộ Lao động Hoa Kỳ sẽ tiến hành sửa đổi chuẩn mực hàng năm đối với dữ liệu khảo sát hộ gia đình, với dự kiến ​​tăng 3,5 triệu dữ liệu nhập cư ròng trong giai đoạn 2023-2024 và tăng đáng kể 2,3 triệu dữ liệu việc làm hộ gia đình. Điều này có thể dẫn đến việc thu hẹp khoảng cách dài hạn giữa dữ liệu việc làm phi nông nghiệp và hộ gia đình, thúc đẩy việc đánh giá lại sức mạnh thực sự của thị trường lao động trên thị trường.

Việc làm mới được bổ sung: Dự báo thị trường là 153000 (giá trị trước đó là 143000).

2、 Giải thích dữ liệu ADP phi nông nghiệp nhỏ và dữ liệu ADP phi nông nghiệp lớn

Dự báo ADP phi nông nghiệp nhỏ

Giá trị trước đó: Việc làm ADP tháng 1 là 183000;

Giá trị dự báo: ADP dự kiến ​​đạt 140.000 vào tháng 2 (thị trường lo ngại về lãi suất cao sẽ kìm hãm việc tuyển dụng của các doanh nghiệp vừa và nhỏ).

Dữ liệu ADP phản ánh tình hình việc làm của các doanh nghiệp vừa và nhỏ. Vào tháng 1, ADP đã tăng thêm 183.000, vượt xa mức 143.000 trong các lĩnh vực phi nông nghiệp, cho thấy tình trạng sa thải của các doanh nghiệp lớn (như ngành công nghệ) song song với việc mở rộng tuyển dụng của các doanh nghiệp vừa và nhỏ. Nếu ADP giảm xuống còn 140.000 vào tháng 2, điều này có thể cho thấy các doanh nghiệp vừa và nhỏ bị ảnh hưởng bởi cuộc khủng hoảng tín dụng và động lực của thị trường việc làm đang suy giảm.

Số liệu việc làm của ADP trong tháng 2 sẽ được công bố vào thứ Tư, ngày 5 tháng 3 năm 2025 lúc 21:15.

Các chỉ số cốt lõi cho các ngành phi nông nghiệp

Việc làm mới ngoài nông nghiệp: dự báo là 153.000 (giá trị trước đó là 143.000);

Tỷ lệ thất nghiệp: dự kiến ​​duy trì ở mức 4,0%, nếu bất ngờ tăng lên 4,1% sẽ củng cố kỳ vọng cắt giảm lãi suất;

Tỷ lệ tăng trưởng lương: Nếu tỷ lệ tăng trưởng theo năm vượt quá 4,0%, điều này có thể làm trầm trọng thêm mối lo ngại về “vòng xoáy lạm phát tiền lương” và hỗ trợ đồng đô la Mỹ mạnh lên.

Đánh giá tác động phi nông nghiệp tháng trước: Sau khi dữ liệu tháng 1 được công bố, giá vàng đã giảm xuống còn 2.888 đô la, nhưng đã phục hồi lên 2.917 đô la vào phiên giao dịch muộn do diễn biến giá ngắn hạn kéo dài do mâu thuẫn giữa tỷ lệ thất nghiệp giảm và tăng trưởng tiền lương.

Dữ liệu về sự thay đổi trong dân số lao động phi nông nghiệp trong tháng 2 sẽ được công bố vào ngày 7 tháng 3 năm 2025 (thứ sáu) lúc 21:30

(1) Dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp không đạt kỳ vọng: thị trường việc làm yếu của Hoa Kỳ, đồng đô la Mỹ giảm giá, vàng tăng giá;

(2) Dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp vượt quá mong đợi: thị trường việc làm của Hoa Kỳ tốt, tích cực cho đồng đô la Mỹ, tiêu cực cho vàng.

Biểu đồ dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp lịch sử

Phân tích xu hướng: Dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp đã biến động mạnh trong ba tháng qua, với những điều chỉnh đáng kể (chẳng hạn như điều chỉnh tăng 164000 trước tháng 1), làm nổi bật tính phức tạp của số liệu thống kê thị trường lao động

3、 Sự khác biệt trong dự báo giữa các tổ chức và ngân hàng

Goldman Sachs (120000): Sự yếu kém về mặt cấu trúc đang chi phối

Cơ sở cốt lõi: Hiệu ứng trễ của lãi suất cao đang tăng tốc và số lượng việc làm trống của JOLTS trong tháng 1 đã giảm xuống còn 8,6 triệu (trước đó là 8,9 triệu), cho thấy nhu cầu tuyển dụng của doanh nghiệp đang giảm dần;

Tác động điều chỉnh: Việc điều chỉnh tăng dữ liệu khảo sát 2,3 triệu hộ gia đình sẽ dẫn đến “giảm thống kê” về tỷ lệ thất nghiệp, nhưng thị trường lao động thực tế có thể yếu hơn dữ liệu bề mặt;

Tỷ trọng ngành: Dự kiến ​​ngành sản xuất sẽ giảm 15.000, ngành xây dựng vẫn ổn định và tốc độ tăng trưởng mới của ngành dịch vụ sẽ chậm lại ở mức 135.000.

Moody’s (180000): Hỗ trợ khả năng phục hồi cho ngành dịch vụ

Chuỗi logic: dịch vụ chăm sóc sức khỏe (+60.000), dịch vụ giáo dục (+30.000) và việc làm trong chính phủ (+40.000) vẫn mạnh, bù đắp cho sự suy giảm trong sản xuất;

Tác động của nhập cư: Dữ liệu hoặc giải thích về nhập cư được sửa đổi chiếm khoảng 40% việc làm mới, che giấu sự yếu kém của thị trường lao động địa phương;

Vị trí chu kỳ: Người ta cho rằng nền kinh tế Hoa Kỳ đang ở “giai đoạn cuối của sự tăng trưởng” chứ không phải đang ở bờ vực suy thoái, và nhu cầu việc làm trong các doanh nghiệp vẫn còn trì trệ.

Citigroup (125000): Khủng hoảng tín dụng lan sang việc làm

Điều kiện tài chính: Lãi suất trái phiếu doanh nghiệp được xếp hạng BBB đã tăng lên 6,7% (trung bình 5,2% vào năm 2024) và chi phí tài trợ tăng đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ đã kìm hãm việc mở rộng tuyển sinh;

Chỉ số hàng đầu: Vào tháng 2, số lượng nhân viên bị các công ty thách thức sa thải tăng 35% so với cùng kỳ năm ngoái và làn sóng sa thải trong ngành công nghệ và bán lẻ lan rộng;

Tương quan chính sách: Nếu dữ liệu dưới 130000, điều này sẽ củng cố kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 6.

4、 Diễn giải xu hướng thị trường vàng và bạc

Phân tích thị trường vàng

Do dữ liệu kinh tế yếu kém của Hoa Kỳ (số nhà mới khởi công vào tháng 1 và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu thấp hơn dự kiến) và sự khác biệt về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, khẩu vị rủi ro bị kìm hãm, trong khi tình hình địa chính trị (xung đột Nga-Ukraine, khủng hoảng vận chuyển Biển Đỏ) và sự xáo trộn trong chính sách thuế quan của Trump làm trầm trọng thêm tình trạng biến động sợ rủi ro.

Về mặt kỹ thuật, phiên giao dịch vàng châu Á đã phục hồi từ mức thấp là 2921,34 đô la lên 2944,00 đô la, với mức trung bình hàng ngày vẫn giữ ổn định ở mức trung bình động 20 ngày (2925,00 đô la). Tuy nhiên, Dải Bollinger của biểu đồ 4 giờ đã thu hẹp xuống phạm vi 2930,00 đô la-2945,00 đô la và việc cột động lượng MACD thu hẹp cho thấy sự gia tăng của giao dịch mua bán khống. Mức kháng cự chính ở trên là 2955,00 đô la (ba lần thử trong năm đều không bị phá vỡ) và việc phá vỡ có thể mở ra không gian tăng lên là 3000,00 đô la; Mức hỗ trợ mạnh bên dưới là 2900,00 đô la (đường cơ sở đám mây hàng ngày + đường chi phí ngân hàng trung ương).

Về hoạt động ngắn hạn, bán cao và mua thấp trong khoảng 2930,00-2945,00 đô la Mỹ, vượt qua 2955,00 đô la Mỹ và theo đuổi lệnh mua dài hạn, với mục tiêu là 2980,00-3000,00 đô la Mỹ; Nếu giảm xuống dưới 2920,00 đô la, có thể bán khống xuống 2900,00 đô la với mức dừng lỗ là 5 đô la.

Phân tích thị trường bạc

Do bản chất công nghiệp của bạc, bạc nhạy cảm hơn với các chu kỳ kinh tế và PMI sản xuất yếu (47,3) kìm hãm kỳ vọng về nhu cầu, nhưng sự tăng trưởng về nhu cầu trong các lĩnh vực quang điện và năng lượng mới tạo thành một hàng rào phòng ngừa. Tâm lý sợ rủi ro và mối liên hệ với vàng vẫn là các yếu tố chi phối ngắn hạn.

Theo góc nhìn kỹ thuật, bạc đã phục hồi lên $32.590 sau khi kiểm tra mức hỗ trợ tại $32.350. Biểu đồ hàng giờ bị hạn chế bởi mức kháng cự tại $32.780 và cần có sự đột phá để xác nhận sự đảo ngược xu hướng. Đường trung bình hàng ngày đang tiến gần đến đường trung bình động 20 ngày ($32.150) và nếu nó thực sự giảm xuống dưới mức tâm lý $32.000, nó có thể mở ra một không gian giảm xuống hướng tới $31.300.

Đề xuất hoạt động: Hoạt động trong phạm vi 32.350-32.780 đô la Mỹ, vượt qua 32.780 đô la Mỹ và theo đuổi mức cao là 33.200 đô la Mỹ; Giảm xuống dưới 32.000 đô la và bán khống, mục tiêu là 31.300 đô la với mức dừng lỗ là 0,200 đô la.

Lưu ý: Cần chú ý đến sự khuếch đại của biến động liên kết vàng bạc trong những tuần không phải tuần nông nghiệp. Nếu tỷ lệ thất nghiệp phục hồi vượt quá kỳ vọng hoặc tăng trưởng tiền lương chậm lại, điều này có thể kích hoạt thị trường cộng hưởng đối với kim loại quý.

 

5、 Xu hướng thị trường liên quan đến phi nông nghiệp hàng tuần

Ngày 4 tháng 3: Việc làm JOLTS tại Hoa Kỳ

Giá trị dự đoán: 8,55 triệu (giá trị trước đó là 8,86 triệu)

Đường tác động: Nếu giảm xuống dưới 8,5 triệu, điều này sẽ củng cố câu chuyện “cân bằng lại cung cầu lao động”, cho thấy xu hướng giảm trong tăng trưởng tiền lương và có lợi cho vàng;

Tương quan lịch sử: Tương quan 90 ngày giữa dữ liệu JOLTS và tăng trưởng việc làm phi nông nghiệp là 0,68.

Ngày 5 tháng 3: ISM Non Manufacturing PMI

Giá trị dự đoán: 53,5 (giá trị trước đó là 54,2)

Bản đồ ngành: Ngành dịch vụ chiếm hơn 80% GDP của Hoa Kỳ. Nếu chỉ số này giảm xuống dưới 53, nó sẽ làm trầm trọng thêm mối lo ngại về suy thoái kinh tế và phòng ngừa tâm lý lạc quan đối với các ngành phi nông nghiệp;

Độ nhạy với vàng: Cứ mỗi 1 điểm thấp hơn dự kiến ​​của PMI, giá vàng có thể tăng 8-10 đô la Mỹ trong ngắn hạn.

Cảnh báo rủi ro giao dịch: Bất kỳ khoản đầu tư nào cũng có rủi ro, bao gồm rủi ro mất mát tài chính. Đề xuất này không cấu thành lời khuyên đầu tư cụ thể và các nhà đầu tư nên đưa ra quyết định dựa trên khả năng chịu rủi ro, mục tiêu đầu tư và điều kiện thị trường của mình.