Báo cáo CPI của Hoa Kỳ gây ra sự biến động của thị trường: Phân tích chính sách của Fed và triển vọng kinh tế

Báo cáo lạm phát mới nhất của Hoa Kỳ được công bố vào thứ Tư cho thấy CPI chung trong tháng 12 về cơ bản phù hợp với kỳ vọng, trong khi CPI cốt lõi đã giảm. Tỷ lệ hàng tháng của CPI Hoa Kỳ sau khi điều chỉnh theo mùa trong tháng 12 là 0,4%, cao nhất kể từ tháng 3 năm 2024, cao hơn kỳ vọng của thị trường và giá trị trước đó là 0,3%; tỷ lệ hàng năm của CPI Hoa Kỳ không điều chỉnh theo mùa trong tháng 12 là 2,9%, phù hợp với kỳ vọng và ấm hơn giá trị trước đó là 2,7%. Tỷ lệ hàng tháng của CPI cốt lõi của Hoa Kỳ không điều chỉnh theo mùa trong tháng 12 là 0,2%, phù hợp với kỳ vọng của thị trường và mát hơn giá trị trước đó là 0,3%; tỷ lệ hàng năm của CPI cốt lõi của Hoa Kỳ không điều chỉnh theo mùa trong tháng 12 là 3,2%, thấp nhất kể từ tháng 8 năm 2024 và thị trường kỳ vọng sẽ không đổi ở mức 3,3%.

Sau khi dữ liệu CPI được công bố, các nhà giao dịch tương lai lãi suất đã đặt cược vào việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 6 và dự kiến ​​có 50% khả năng sẽ có đợt cắt giảm lãi suất thứ hai vào cuối năm 2025. Chỉ số đô la Mỹ đã giảm hơn 40 điểm trong ngắn hạn và giá vàng giao ngay tăng gần 10 đô la trong ngắn hạn, từng đứng trên mức 2.690 đô la. Các loại tiền tệ không phải của Hoa Kỳ đều tăng trên diện rộng, với đồng bảng Anh tăng hơn 60 điểm so với đô la Mỹ trong ngắn hạn, đồng euro tăng hơn 50 điểm so với đô la Mỹ trong ngắn hạn, đồng đô la Mỹ giảm hơn 60 điểm so với đồng yên Nhật trong ngắn hạn và đồng đô la Mỹ giảm gần 40 điểm so với đô la Canada trong ngắn hạn. Ba hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán chính của Hoa Kỳ đều tăng mạnh trong ngắn hạn, với hợp đồng tương lai Nasdaq tăng 1,52%, hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 1,31% và hợp đồng tương lai Dow tăng 1,26%.

Trước báo cáo CPI tháng 12, tốc độ tăng trưởng CPI cốt lõi theo năm đã bị kẹt ở mức 3,3% trong bốn tháng qua. Tốc độ CPI cốt lõi theo năm trong ba tháng hiện đã giảm xuống còn 3,3%, giảm so với mức 3,7% của tháng trước, mặc dù vẫn cao, nhưng đã ngăn chặn xu hướng tăng trong hai tháng. Đối với CPI chung, năng lượng dường như là thủ phạm, chiếm hơn 40% mức tăng trưởng theo tháng của tất cả các mặt hàng, với giá xăng tăng 4,4% trong tháng.

Chi tiết của báo cáo cũng cho thấy lạm phát nhà ở cũng vẫn ở mức nhẹ trong tháng trước, tăng 0,3% so với tháng trước. Ngoài ra, siêu dịch vụ cốt lõi chỉ tăng 0,21% so với tháng trước, mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm ngoái. Các nhà phân tích Ira F. Jersey và Will Hoffman của Bloomberg Industry Research (BI) cho biết sự phục hồi đột ngột trên thị trường sau báo cáo CPI ít nhiều "phù hợp với kỳ vọng" cho thấy rõ ràng những người lo lắng về dữ liệu lạm phát tăng đã được giải tỏa. Jersey cho biết, "Với đà tăng trưởng mạnh mẽ của nền kinh tế, chúng tôi vẫn tin rằng Fed có nhiều khả năng đã gần hoàn tất việc cắt giảm lãi suất và với dữ liệu sắp tới, Fed có thể sẽ thực hiện lần cắt giảm lãi suất cuối cùng vào tháng 3. Và Fed chỉ có thể tiếp tục cắt giảm lãi suất sau đó nếu người tiêu dùng giảm mức tiêu dùng một cách có ý nghĩa".

Một số quan chức Fed hoan nghênh dữ liệu mới nhất cho thấy mức tăng nhỏ hơn dự kiến ​​trong thước đo giá tiêu dùng vào tháng 12, giúp họ tự tin rằng lạm phát sẽ tiếp tục suy yếu. Tại một sự kiện riêng ở Annapolis, Maryland, Chủ tịch Fed Richmond Thomas Barkin nói với các phóng viên rằng dữ liệu giá mới công bố "tiếp tục xu hướng mà chúng ta đã thấy, đó là lạm phát đang giảm xuống hướng tới mục tiêu của chúng ta". Giống như Williams, ông cảnh báo rằng các nhà hoạch định chính sách vẫn còn nhiều việc phải làm. Ông cho biết "Tôi vẫn nghĩ rằng chúng ta cần phải làm gì đó để đưa mục tiêu cuối cùng đó trở lại mức 2%".

Sự gia tăng tương đối khiêm tốn trong dữ liệu chỉ số giá tiêu dùng của Hoa Kỳ đã làm bùng nổ sự phục hồi mạnh mẽ của cổ phiếu và trái phiếu vào thứ Tư, nhưng các nhà giao dịch và nhà đầu tư cảnh báo rằng mối lo ngại về lạm phát có thể vẫn còn. Những người tham gia thị trường cho biết tương lai vẫn còn bao phủ trong sự không chắc chắn về triển vọng cắt giảm lãi suất thêm nữa của Cục Dự trữ Liên bang và hành động của Tổng thống đắc cử Trump về các vấn đề như thuế và thuế quan.

Trong khi CPI tiêu đề tăng nhanh hơn dự kiến ​​vào tháng 12, thị trường tập trung vào CPI cốt lõi, tăng 0,2% so với tháng trước vào tháng 12 sau khi tăng 0,3% trong bốn tháng liên tiếp. Cổ phiếu Hoa Kỳ tăng vọt sau khi báo cáo CPI được công bố, với chỉ số chuẩn S&P 500 tăng 1,8%. Trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm chuẩn đã đảo ngược các khoản lỗ do báo cáo bảng lương phi nông nghiệp mạnh mẽ được công bố vào thứ sáu tuần trước.

Lợi suất trái phiếu kho bạc đã tăng mạnh trong những tuần gần đây sau khi Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 12 đã hạ thấp triển vọng cắt giảm lãi suất và dự đoán rằng lạm phát sẽ tăng mạnh hơn vào năm 2025 so với dự báo trước đó. Mối lo ngại về tác động tiêu cực tiềm tàng mà các chính sách của Trump có thể gây ra đối với lạm phát vẫn là một vấn đề. Các quan chức Fed hôm thứ Tư đã chỉ ra sự không chắc chắn gia tăng trong những tháng tới khi họ chờ đợi những cái nhìn thoáng qua ban đầu về các chính sách của chính quyền mới, ngay cả khi họ cho biết dữ liệu của ngày thứ Tư cho thấy lạm phát đang tiếp tục giảm bớt.

Biến động có thể trở nên phổ biến hơn khi thị trường vẫn phụ thuộc vào dữ liệu. Kevin Flanagan, giám đốc chiến lược thu nhập cố định tại WisdomTree, kỳ vọng các động thái hàng ngày từ 10 đến 15 điểm cơ bản trong trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm sẽ trở thành chuẩn mực mới. Sau dữ liệu, các nhà giao dịch tương lai lãi suất vẫn kỳ vọng Fed sẽ đợi đến tháng 6 để cắt giảm lãi suất tiếp theo. Nhưng hiện tại, họ khá bình tĩnh về khả năng cắt giảm lãi suất lần thứ hai vào cuối năm. Trước báo cáo, thị trường phản ánh kỳ vọng chỉ cắt giảm lãi suất một lần vào năm 2025.

Biến động thị trường và dữ liệu kinh tế sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư và các quyết định chính sách của Fed. Dữ liệu CPI và PPI sẽ cung cấp cho thị trường những manh mối quan trọng về lạm phát và sức khỏe kinh tế, trong khi hiệu suất của thị trường việc làm sẽ ảnh hưởng thêm đến lộ trình cắt giảm lãi suất của Fed. Các nhà đầu tư cần chú ý chặt chẽ đến những dữ liệu quan trọng này để chuẩn bị cho khả năng biến động thị trường và những thay đổi chính sách.